“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔科兴是美国的还是中国的多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会(huì)期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差(chà)变好(hǎo)。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上限问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍科兴是美国的还是中国的然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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