当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之(zhī)前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么(me早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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